衛(wèi)星石化繼續(xù)大幅擴(kuò)張。
根據(jù)衛(wèi)星石化最新發(fā)布的2019年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向不超過(guò)10名符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金不超過(guò)30億元。扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于連云港石化有限公司年產(chǎn) 135 萬(wàn)噸 PE、219 萬(wàn)噸 EOE 和 26 萬(wàn)噸 ACN 聯(lián)合裝置項(xiàng)目。
據(jù)了解，該項(xiàng)目總投資金額為335億元，建成投產(chǎn)后，項(xiàng)目將主要生產(chǎn)約212萬(wàn)噸/年乙二醇（MEG）、80萬(wàn)噸/年的高密度聚乙烯（HDPE）、55萬(wàn)噸/年線性低密度聚乙烯（LLDPE）、50萬(wàn)噸/年環(huán)氧乙烷（EO）、26萬(wàn)噸/年丙烯腈（ACN）。經(jīng)衛(wèi)星石化測(cè)算，該項(xiàng)目的稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為25.26%，稅后靜態(tài)投資回收期6.73年（含建設(shè)期）。
化工行業(yè)通常以原料化學(xué)式中碳（C）的數(shù)量來(lái)劃分產(chǎn)業(yè)鏈。以甲烷（CH4）和合成氣為原料合成甲醇（CH3OH）及其衍生物的產(chǎn)業(yè)通常稱為C1產(chǎn)業(yè)。乙烯（C2H4）及其下游產(chǎn)業(yè)則通稱為C2產(chǎn)業(yè)，主要用于生產(chǎn)聚乙烯（PE）、苯乙烯（SM）、環(huán)氧乙烷（EO）等，用于塑料、聚酯切片、化纖等方面。丙烯（C3H6）及其下游產(chǎn)業(yè)通稱為C3產(chǎn)業(yè)，主要用于生產(chǎn)聚丙烯（PP）、環(huán)氧丙烷（PO）、丙烯酸（AA）等。
衛(wèi)星石化此前深耕C3領(lǐng)域，以丙烷為原料，研發(fā)、生產(chǎn)并銷(xiāo)售多種高分子材料。目前是國(guó)內(nèi)最大，全球前五的丙烯酸制造商。太平洋證券的研報(bào)顯示，截至今年2月份，衛(wèi)星石化擁有PDH制丙烯90萬(wàn)噸/年、丙烯酸48萬(wàn)噸/年、丙烯酸酯45萬(wàn)噸/年、SAP 9萬(wàn)噸/年、PP粉料30萬(wàn)噸/年、高分子乳液21萬(wàn)噸/年、雙氧水22萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)能力。
對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，2011年上市之初年產(chǎn)能是44.83萬(wàn)噸，經(jīng)過(guò)8年發(fā)展，產(chǎn)能擴(kuò)張到265萬(wàn)噸，成長(zhǎng)可謂迅速。
盡管產(chǎn)量上漲迅猛，但公司的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順。受原油價(jià)格影響，其業(yè)績(jī)?cè)?015年曾一度陷入低谷，當(dāng)年虧損4.36億元。經(jīng)過(guò)國(guó)家去產(chǎn)能政策，落后產(chǎn)能和小產(chǎn)能的退出，再加上2016年原油價(jià)格的反彈上升，使其業(yè)績(jī)逐步回歸正軌。
2016-2018年，衛(wèi)星石化營(yíng)收分別達(dá)到53.55億元、81.88億元、100.29億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.12億元、9.42億元、9.41億元。去除2018年一季度嘉興基地受園區(qū)蒸汽供應(yīng)方事故影響造成裝置停車(chē)外，近三年整體趨勢(shì)是向上的。
截至2019年3月31日，衛(wèi)星石化總資產(chǎn)為148.26億元，流動(dòng)資產(chǎn)73.31億元，負(fù)債合計(jì)65.59億元，凈資產(chǎn)148.80億元。
此次募資投入的C2產(chǎn)業(yè)是衛(wèi)星石化近期最重視的項(xiàng)目。
早在去年3月，衛(wèi)星石化（美國(guó)）公司已與美國(guó)能源傳輸公司正式簽訂乙烷采購(gòu)協(xié)議及ORBIT GULF COAST NGL EXPORTS，LLC合資協(xié)議。7月，公司正式簽訂了首批乙烷專(zhuān)用運(yùn)輸船的租賃協(xié)議。C2產(chǎn)業(yè)的原料端已經(jīng)解決，待連云港石化輕烴綜合利用加工項(xiàng)目完成后，衛(wèi)星石化將C3產(chǎn)業(yè)鏈拓展至C2產(chǎn)業(yè)鏈，或?qū)⑻嵘镜闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入水平和盈利能力。
被衛(wèi)星石化盯上的C2產(chǎn)業(yè)，是一塊仍在不斷膨脹的蛋糕。
近年來(lái)，國(guó)內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)和消費(fèi)發(fā)展較快，供需缺口有擴(kuò)大趨勢(shì)。我國(guó)是目前世界上最大的聚乙烯生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。2018年，我國(guó)聚乙烯的表觀消費(fèi)量為2832.78萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約10.93%，2014至2018年，聚乙烯表觀消費(fèi)量的年均增長(zhǎng)率約為8.62%。雖然我國(guó)聚乙烯的生產(chǎn)能力穩(wěn)步增加，但仍不能滿足下游需求，每年都得大量進(jìn)口，且進(jìn)口量逐年遞增。預(yù)計(jì)2017年至2022年，我國(guó)聚乙烯的消費(fèi)量將以年均約5.0%的速度增長(zhǎng)，到2022年消費(fèi)量將達(dá)到3500萬(wàn)噸。
乙二醇則是一種重要的有機(jī)化工原料，用途廣泛。我國(guó)是全球最大的乙二醇進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，國(guó)內(nèi)乙二醇生產(chǎn)裝置主要集中在華東地區(qū)，2017年，國(guó)內(nèi)乙二醇的消費(fèi)總量約占全球消費(fèi)總量的50%，其中進(jìn)口875萬(wàn)噸，對(duì)外依存度達(dá)61.2%。2018年度，我國(guó)乙二醇全年累計(jì)進(jìn)口量達(dá)980.24萬(wàn)噸，同比增加105.23萬(wàn)噸，增幅12.03%，供需缺口較大，對(duì)外依存度較高。
而大部分的環(huán)氧乙烷被用于生產(chǎn)乙二醇，且因環(huán)氧乙烷不宜長(zhǎng)途運(yùn)輸，需求全部依賴國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。近幾年，我國(guó)環(huán)氧乙烷的需求增長(zhǎng)較快，2016年消費(fèi)量達(dá)280萬(wàn)噸，2010年-2016年，中國(guó)商品環(huán)氧乙烷消費(fèi)年均增速16.1%，2020年前，國(guó)內(nèi)環(huán)氧乙烷消費(fèi)仍將保持6.5%的增長(zhǎng)，高于產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度。
此次募資，不是衛(wèi)星石化第一次借助資本的力量進(jìn)行擴(kuò)張。
公開(kāi)資料顯示，在本次募資之前，衛(wèi)星石化分別于2011年和2017年進(jìn)行過(guò)兩次募資。根據(jù)2016年的募資使用情況報(bào)告顯示，其2011年的募資投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益情況并不理想，三個(gè)項(xiàng)目均未達(dá)到承諾效益，累計(jì)收益均低于承諾20%以上，其中名為“年產(chǎn)30000噸高吸水性樹(shù)脂技改”的項(xiàng)目，自建成后連年虧損，2014-2016年累計(jì)收益為-6821.45萬(wàn)元。
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